Плохая доходность – плохой актив?

Спор о деньгах №141

Во время долгих выходных, помимо путешествия по Европе и затяжной болезни, я обновляла доходность и состав своих типовых портфелей для накопительных программ unit-linked.

 

В целом, мультивалютная доходность по портфелям за прошлый год оказалась вполне достойной:

От 5,37% до 7,71% — по консервативным портфелям

От 7,35% до 9,56% — по умеренным портфелям

От 7,57% до 8,93% — по агрессивным портфелям.

 

Однако, для сравнения, доходность портфелей за 2013г. была следующая:

От 5,6% до 9,36%– портфели с консервативнойстепеньюриска.

От 9,98% до 15,46% — портфели с умереннойстепеньюриска.

От 18,61% до 24,74% — портфели с агрессивнойстепеньюриска.

 

 

Почему-то, когда речь заходит о том, что портфель показал худший результат, чем в прошлом году, в голове в первую очередь возникают следующие варианты:

 

  • Или упали сами активы, которые входили в тот или иной фонд.
  • Или сам фонд плохой и управляющие зря имеют свои дипломы.

 

 

И вот уже рука тянется просмотреть свой портфель и выявить аутсайдеров.

 

  • Ага, золото пока так и не отыграло своего резкого падения в 2013г., и показало за 2014г. доходность в минус 1,4%. Поэтому доходность фонда Pictet (CH) Precious Metals Fund – Physical Gold-R в минус 0,9% выглядит ожидаемо.

 

  • Ага, фонд акций развивающихся рынков BlackRock Global Funds – Emerging Markets подкачал и показал 2,10%. Однако, этот фонд – самый агрессивный в портфелях, поэтому ему простительно «демонстрировать характер».

 

  • Ага, фонд акций компаний мира Templeton Global Fund Class A USD YDis показал минус 3%. Но уж ему-то это совсем не простительно, потому что он-то вкладывает деньги по всему миру и…

 

Стоп! А вот тут-то нас ждет самое интересное!

 

Если мы посмотрим внимательно на портфель фонда Templeton Global Fund, то с удивлением обнаружим, что почти 33% данный фонд вкладывает в Еврозону, то есть в активы, номинированные в евро.

А что у нас там было с евро за прошлый год?

Всё верно, евро за 2014г. упал на 11% по отношению к доллару!

 

Таким образом, поскольку сам фонд номинирован в долларах, то он показывает доходность своих активов, переводя евро в доллары. Соответственно, по дороге теряет внушительный процент своей доходности из-за такого валютного перевода.

Для сравнения, обратите внимание на тот же самый фонд Templeton Global Fund, но уже номинированный в евро.

 

Доходность фонда в долларах за 2014г. – минус 3%, в евро  – плюс 10,3%!

 

Один и тот же фонд.

Одна и та же управляющая компания.

Одни и те же активы.

И доходность с разницей в 13% только за счет разницы курса валют!

 

Как на это реагировать?

Спокойно, потому что есть график соотношенияпары евро/доллар, на котором за последние 10 лет видны различные периоды взлетов и падений обеих валют, однако в итоге разница за 10 лет составила 1,24%.

11

 

 

Просто необходимо помнить, что не всегда всё на самом деле так, как кажется на первый взгляд. И за отрицательной доходностью одного фонда могут стоять абсолютно разные причины, никак не связанные ни с управляющими, ни с самими активами. Что касается подобных скачков, то для того и есть универсальный совет, по которому рекомендуется держать деньги в трех валютах. Думаю, россияне после 2014г. все-таки должны его усвоить))

 

Оставить комментарий