Плохая доходность – плохой актив?
Спор о деньгах №141
Во время долгих выходных, помимо путешествия по Европе и затяжной болезни, я обновляла доходность и состав своих типовых портфелей для накопительных программ unit-linked.
В целом, мультивалютная доходность по портфелям за прошлый год оказалась вполне достойной:
От 5,37% до 7,71% — по консервативным портфелям
От 7,35% до 9,56% — по умеренным портфелям
От 7,57% до 8,93% — по агрессивным портфелям.
Однако, для сравнения, доходность портфелей за 2013г. была следующая:
От 5,6% до 9,36%– портфели с консервативнойстепеньюриска.
От 9,98% до 15,46% — портфели с умереннойстепеньюриска.
От 18,61% до 24,74% — портфели с агрессивнойстепеньюриска.
Почему-то, когда речь заходит о том, что портфель показал худший результат, чем в прошлом году, в голове в первую очередь возникают следующие варианты:
- Или упали сами активы, которые входили в тот или иной фонд.
- Или сам фонд плохой и управляющие зря имеют свои дипломы.
И вот уже рука тянется просмотреть свой портфель и выявить аутсайдеров.
- Ага, золото пока так и не отыграло своего резкого падения в 2013г., и показало за 2014г. доходность в минус 1,4%. Поэтому доходность фонда Pictet (CH) Precious Metals Fund – Physical Gold-R в минус 0,9% выглядит ожидаемо.
- Ага, фонд акций развивающихся рынков BlackRock Global Funds – Emerging Markets подкачал и показал 2,10%. Однако, этот фонд – самый агрессивный в портфелях, поэтому ему простительно «демонстрировать характер».
- Ага, фонд акций компаний мира Templeton Global Fund Class A USD YDis показал минус 3%. Но уж ему-то это совсем не простительно, потому что он-то вкладывает деньги по всему миру и…
Стоп! А вот тут-то нас ждет самое интересное!
Если мы посмотрим внимательно на портфель фонда Templeton Global Fund, то с удивлением обнаружим, что почти 33% данный фонд вкладывает в Еврозону, то есть в активы, номинированные в евро.
А что у нас там было с евро за прошлый год?
Всё верно, евро за 2014г. упал на 11% по отношению к доллару!
Таким образом, поскольку сам фонд номинирован в долларах, то он показывает доходность своих активов, переводя евро в доллары. Соответственно, по дороге теряет внушительный процент своей доходности из-за такого валютного перевода.
Для сравнения, обратите внимание на тот же самый фонд Templeton Global Fund, но уже номинированный в евро.
Доходность фонда в долларах за 2014г. – минус 3%, в евро – плюс 10,3%!
Один и тот же фонд.
Одна и та же управляющая компания.
Одни и те же активы.
И доходность с разницей в 13% только за счет разницы курса валют!
Как на это реагировать?
Спокойно, потому что есть график соотношенияпары евро/доллар, на котором за последние 10 лет видны различные периоды взлетов и падений обеих валют, однако в итоге разница за 10 лет составила 1,24%.
Просто необходимо помнить, что не всегда всё на самом деле так, как кажется на первый взгляд. И за отрицательной доходностью одного фонда могут стоять абсолютно разные причины, никак не связанные ни с управляющими, ни с самими активами. Что касается подобных скачков, то для того и есть универсальный совет, по которому рекомендуется держать деньги в трех валютах. Думаю, россияне после 2014г. все-таки должны его усвоить))